投资要点麻豆 足交

　　本年11月好意思国大选收尾、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限。（1）好意思国大选收尾短期对国内市集心思和出口可能存在一定影响。一是历史告诫来看，好意思国大选收尾对国内市集风险偏好和出口均有一定影响。二是如若特朗普当选，对市集心思和出口可能都有一定影响。（2）11月东说念主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。一是历史告诫上，“四万亿”操办出台后，上证综指10个往翌日的涨幅达18.2%；二是本年11月东说念主大常委会明确财政刺激操办和边界，有望提高市集对经济和盈利确立的预期。（3）经济数据败露对11月A股走势影响较小。一是政策出台后的第一个月的经济数据败露对A股走势影响有限；二是2014、2020年11月（与本年近似）A股受三季报影响较小。

　　比照历史告诫，本年11月A股依然可能轰动偏强。（1）2010年以来14年中有8次上证综指11月飞腾。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月说明偏强，如2013、2014、2015、2016、2020、2022、2023年；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股说明偏弱，如2011、2017、2018年。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响。三是基本面临A股11月的走势影响相对有限。（3）本年11月A股可能保管轰动偏强走势。一是积极政策简略率进一步落地；财政政策落地裸露政策标的捏续积极，饱读舞并购重组等也捏续落地实行。二是外部事件负面影响有限。三是流动性保管宽松：国外降息预期波动对国内制肘有限，股市资金保管较高水平的流入。

　　11月可能不竭轰动偏强的结构性行情。（1）分子端：11月经济和盈利可能有所确立。一是经济预期可能有所确立：内需确立下破钞链接回暖、低基数下出口可能回升、财政政策发力和地产收缩可能导致投资增速有所回升。二是企业盈利可能有所确立。（2）流动性：11月可能进一步宽松。一是好意思联储11月简略率链接降息，国内可能跟进宽松，逆回购加多、降息降准都有可能。二是11月微不雅资金可能链接改善。（3）风险偏好：11月政策可能链接撑捏风险偏好。一是好意思国大选对国内心思有扰动，但一朝落地，岂论谁当选，市集心思都可能有所确立。二是11月好意思联储简略率降息。三是东说念主大常委会明确财政政策，可能提高国内市集心思。

　　11月行业成立：成长祥和周期可能有成立契机。（1）11月顺周期可能有成立契机。一是历史告诫上，11月份破钞、大金融、周期和军工等内需有关行业相对占优；二是刻下来看，内需有关的顺周期和军工、国内科技等行业可能相对偏强。（2）若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。（3）财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月东说念主大常委会将明确财政刺激操办，财政发力的标的仍可能连合在新旧基建、新质出产力，科技和周期可能受益。（4）11月建议逢低成立：一是政策和产业趋势朝上的电子（破钞电子、半导体）、预计打算机（国产软件、数据要素）、通讯（算力、低空）、传媒（游戏、AI应用）；二是可能受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等；三是受益于基本面可能改善和外资流入的中枢钞票（电新、医药、破钞）。

　　风险辅导：历史告诫改日不一定适用、政策超预期变化、经济确立不足预期。

正文执行

　　一、月度聚焦：11月A股能链接走牛吗？

　　（一）好意思国大选、财政政策落地、10月经济数据败露影响几何？

　　本年11月好意思国大选收尾、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限：

　　好意思国大选收尾短期对国内市集心思和出口可能存在一定影响。（1）好意思国大选景况特地张惶，据RCP统计的民调数据来看特朗普支捏率（48.4%）一经反超哈里斯（48.0%），特朗普再次获选的概率上升。（2）历史告诫来看，好意思国大选收尾对国内市集风险偏好和出口均有一定影响。比照2020年大选情况来看：最初民调数据上，以FiveThirtyEight统计口径为准，6月起拜登和特朗普支捏率启动出现明显分化，拜登支捏率上升而特朗普支捏率启动下滑，期间上证显赫走强，大选日本日（当地时候11月3日）上证涨幅达到1.4%，T+5、T+10个往翌日内涨幅隔离为4.2%、3.6%，拜登胜选后短期内A股市集说明较强；其次好意思国政府对华政策导致我国对好意思出口增速明显回落，2021年2月4日拜登发表了上任后的首次社交政策演讲，暗意好意思国将直面来自“最严峻的竞争敌手”中国的竞争，后续针对Tik Tok、华为、以及部分我国军工企业的打压仍在链接，我国对好意思出口也自此捏续回落，累计同比增速于2023年2月下滑至-21.8%的阶段性低位。（3）如若特朗普当选，对市集心思和出口可能都有一定影响。自2018年好意思国贸易代表办公室（USTR）对我国开展301访谒后中好意思贸易摩擦开启，特朗普政府捏续践行“单边主义”，打压我国多边界国际商贸勾通和技艺发展，直至2020年拜登胜选后仍在链接对华发动一系列制裁，12月3日好意思国国防部负责将中芯国际等四家中国企业增列到好意思国防部“中国军方企业”黑名单上、4日好意思国政府将对中国共产党员收紧签证政策、7日好意思国国防部批准对台出售总值2.8亿好意思元的战地音讯通讯系统（FICS）（为特朗普上任以来第十一次对台售武，亦是2020年以来第六次）等负面事件频发，其较为激进的政事作风一经成为市集共鸣，因此若特朗普再度上台极简略率对市集心思和我国出口产生明显影响。

　　11月东说念主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。（1）历史告诫上，对照2008年“四万亿”操办来看，2008年11月5日，国务院常务会议上首次提议“四万亿”操办，上证当日、T+5、T+10个往翌日的涨幅隔离达到3.16%、8.93%、18.21%，自此开启一轮牛市，2009年5月国新办新闻发布会上败露截止当年4月底，三批中央投资时势操办一经下达90%以上，“四万亿”操办落实期间市集说明也明显偏强，因此财政政策加大刺激下对A股市集说明可能有明显提振。（2）本年来看，十四届世界东说念主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激操办和边界，有望进一步提高市集对经济和盈利确立的预期，对A股影响偏正面。

（二）历史上影响11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性

　　比照历史告诫，本年11月A股依然可能轰动偏强。（1）2010年以来11月A股市集说明多偏强，14年中有8次上证综指飞腾，6次下降。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月说明偏强，如2013年贷款基础利率连合报价和发布机制负责运行、2014年沪港通通畅、2015年IPO重启、2016年供给侧改良鼓吹、2020年拜登胜选同期国内疫情防控较好、2022年地产三支箭和防疫二十条政策出台、2023年中好意思元首旧金山会晤等，均对11月市集行情造成正面影响；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股说明偏弱，如2011年欧债危急延迟、2017年资管新规出台、2018年中好意思贸易摩擦加重等。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响：最初若流动性偏宽松则市集可能走强，如2014年央行非对称下调金融机构东说念主民币贷款和入款基准利率、2015年央行降息降准等；其劣货币政策收紧下市集可能走弱，如2010年央行升准。三是基本面临A股11月的走势影响相对有限：基本面主见（制造业PMI、地产销售、社零、工业企业盈利增速等）走弱可能不影响市集行情走强，如2013、2014、2021和2022年，反之基本面说明较强下A股也可能走弱，举例2010、2012、2019年。（3）本年11月政策偏积极，外部事件负面影响有限，流动性保管宽松，A股可能保管轰动偏强走势。一是积极政策简略率进一步落地；最初，11月东说念主大常委会明确财政刺激操办，财政政策落地裸露政策标的依然是捏续积极，后续针对提振破钞、地产收缩、专项债刊行等刺激政策仍有较大出台空间；其次，本钱市集政策方面，饱读舞并购重组等本钱市集政策也捏续落地实行，进一步推动本钱市集高质地发展。二是外部事件负面影响有限：最初，如前所述，若特朗普当选，对A股心思短期有一定影响，但另一方面也加大国内扩大内需政策的预期，政策有望进一步推动国产替代、自主可控有关行业的发展；其次，好意思联储11月简略率仍降息，非农功绩数据大幅下滑，进一步强化了年内好意思联储降息的预期，同期国内货币宽松的标的也难改造。三是流动性保管宽松：最初，稳增长政策捏续落地，政策导致经济确立预期上升下东说念主民币汇率相对好意思元指数偏强，保管相对结实，国外降息预期波动对国内货币宽松的制肘有限，我国货币政策宽松空间较为充裕，降准降息仍可期待；其次，积极政策落地导致经济确立预期上升，市集心思捏续改善，10月A股日均成交额保管在2万亿以上，融资、外资等资金仍在保管较高水平的流入，微不雅流动性相同偏宽松。

　　二、月度策略：11月可能不竭轰动偏强的结构性行情

　　（一）分子端：11月经济和盈利可能有所确立

　　11月经济和盈利可能有所确立。（1）经济预期可能有所确立。一是内需确立下破钞链接回暖：文化和旅游部数据中心测算国庆假期期间世界国内出游7.65亿东说念主次，国内搭客出游总破耗7008.17亿元，较2019年同期隔离增长10.2%和7.9%，住户出行和破钞意愿明显改善，社零增速可能链接上行。二是低基数下出口可能回升：旧年10月基数较低，10月出口金额当月同比增速仅录得-6.6%，重迭国外库存仍处低位、国外破钞旺季莅临等催化，后续出口简略率不竭结构性好转趋势不变。三是财政政策发力和地产收缩可能导致投资增速有所回升：最初，专项债刊行明显提速，9月新增专项债边界达1.12万亿，且据企业预警通数据，截止10月30日，本年各地已刊行新增专项债38964.76亿元，按照本年新增方位政府专项债务名额3.9万亿元预计打算，刊行经过进步99.9%，各地基建时势经过有望进一步提速，基建投资增速可能保管一定高位；其次，制造业投资角度，10月制造业PMI已回升至景气区间，或指向市集需求回暖下企业信心有所确立，后续制造业投资增速简略率受益于财政政策的放肆支捏和低基数效应链接改善；临了地产投资方面，本轮地产政策大幅收缩下销售增速一经出现改善趋势，同期受益于需求拉动，水泥、平板玻璃等原材料价钱也在回升，后续地产投资增速可能低位企稳。（2）企业盈利可能有所确立；最初，三季度工业企业利润增速和A股三季报盈利增速均较二季度有所回落，1-9月工业企业利润累计同比增速为-3.5%，较1-6月的3.5%出现大幅回落，同期A股三季报盈利增速也有所回落， 2024Q3全部A股包摄母公司净利润同比增长率为-2.4%，比拟2024年中报的-1.6%，呈现盈利回落趋势；其次，低基数重迭政策发力，11月盈利增速可能有所确立，工业企业利润和A股盈利仍处于回升周期中。

（二）流动性：11月可能进一步宽松

　　11月流动性可能进一步宽松。（1）11月好意思联储简略率降息。一是数据来看：9月好意思国PCE同比下降至2.1%（前值为2.27%），中枢PCE同比下降至2.65%（前值为2.72%），通胀数据仍在捏续回落，强化了年内链接降息的预期；此外功绩市集来看，当周首次申领休闲金东说念主数近期仍偏高，同期重迭受极点天气和歇工影响10月非农功绩东说念主数大幅下滑，10月新增非农功绩东说念主数仅为1.2万东说念主，取3个月出动平均值也仅为13.6万，功绩市集降温下年内好意思联储降息节拍不变。二是CME预测上，11月降息25BP的概率接近100%，12月链接降息25BP的概率也接近80%，国外流动性宽松窗口一经开启，11月流动性保管宽松趋势不变。（2）国内货币政策可能跟进宽松。一是若好意思联储链接降息，央行后续可能跟进宽松，并计划到刻下超储率和净息差均处于低位，后续降准降息空间可能绽开。二是历史告诫来看，11月央行逆回购数目可能加多，资金面举座应较为充裕，国内流动性举座偏宽松。

　　11月微不雅资金可能链接改善。（1）最初，历史告诫上11月外资、融资多为净流入。统计2016年以来积年11月陆股通、融资和新发基金的流入情况发现，11月微不雅资金多为净流入：8年中外资净流入7次，月流入均值为325亿元；融资净流入6次，月流入均值为283亿元，单月新成立偏股型基金份额均值达671亿份。（2）短期A股捏续保管2万亿成交额和较好的得益效应，融资可能链接流入。近期市集心思火热，10月全A日均成交额保管2万亿元以上的高位，10月融资净流入边界进步2600亿元，因此较好的得益效应下融资可能链接流入。（3）11月财政政策落地后，经济确立预期上升，好意思联储降息后，外资可能进一步流入A股。一是刻下处于好意思联储降息周期内，同期政策撑捏下国内地产确立有望迎来拐点，中期维度下外资捏续流入是简略率。二是外资流入与国内基本面说明，尤其是地产销售有关性较强，因此在11月财政政策落地后经济确立预期上升，房市可能企稳下有助于推动外资的进一步流入。

（三）风险偏好：11月政策可能链接撑捏风险偏好

　　11月政策可能链接撑捏风险偏好。（1）好意思国大选对国内心思有扰动，但一朝落地，岂论谁当选，市集心思都可能有所确立。一是刻下RCP统计口径下特朗普民调支捏率反超哈里斯，两党候选东说念主之间的竞争插足到尖锐化阶段，特朗普当选概率上升的环境下加重了市集对于后续好意思元指数走强、中好意思贸易摩擦加重的担忧，届时大选收尾落地后可能对短期风险偏好有一定扰动。二是从中耐久维度启程，岂论谁当选，好意思国政府对华政策均可能偏紧，但也有望进一步推动企业加大对研发和改革的投资，同期跟着国际市集的不细目性加多，国内市集需求紧要性突显下可能刺激原土破钞和有关技艺的改革，此外政策可能针对性支捏原土科技企业，提供资金、税收优惠和技艺支捏，加速科技产业的发展，因此中耐久维度下市集心思都可能有所确立。（2）11月好意思联储简略率降息，降息后大众央行简略率跟进，大众本钱市集风险偏好可能回升。如前所述，11月好意思联储议息会议上简略率降息25BP，而前期欧央行已晓喻三个关键利率下调25BP，亦然欧洲央行自2011年12月以来首次出现畅通降息的操作，大众央行货币宽松经过再提速，风险偏好可能进一步回升。（3）11月东说念主大常委会明确财政政策，可能提高国内市集风险偏好。10月12日，财政部提议拟一次性加多较大边界债务名额置换方位政府存量隐性债务，可能为连年化债力度之最。而对照2015年至2018年，方位政府累计刊行置换债券12.2万亿元，汲取置换非债券体式的存量政府债务，灵验缓解了方位政府债务连合到期偿还风险，因此本轮化债边界可能也在10万亿元傍边，后续方位政府或将链接刊行“极端再融资债券”、“极端新增专项债券”等用于缓释方位债务走嘴风险，政策预期偏强下链接提振风险偏好。

　　三、行业成立：成长祥和周期可能有成立契机

（一）11月份破钞、大金融、周期和军工等内需有关行业相对占优

　　11月份破钞、大金融、周期和军工等内需有关行业相对占优。具体来看（1）破钞及周期行业相对偏强，如2016.11和2017.11期间受益于供给侧改良政策有关的建筑、家电、钢铁、石油石化，2018.11期间受益于猪周期下的农林牧渔，2022.11期间受益于 “三支箭”政策组合出台化解房地产企业融资费劲的房地产说明占优，2016-2017年受益于供给侧改良下地产和周期景气上行的建筑、家电、地产。（2）军工等科技行业说明也较好，如2013.11受益于科技改革政策下的预计打算机、传媒、电子、通讯行业，2014.11期间受益于一带全辖下的建筑、交通运载、预计打算机， 2021.11期间受益于自主可控政策导向下的军工、通讯、电子、预计打算机，2019.11年受益于新动力趋势下的电力开垦与新动力、汽车，2022.11期间受益于ChatGPT落地开启AI行情的传媒。（3）大金融行业说明也较为占优，如受益于2012.11降准降息下走强的银行，受益于2014.11相信和承诺家具等表外融资大幅增长下走强的非银，2017.11受益于金融去杠杆政策徐徐落地下资金回流而走强的银行。（4）三季报与11月行业说明接洽不大。畴昔14年中11月市集排行第一的行业中有9年的三季报排行位于行业15名及以后，隔离为2012、2013、2014、2016、2018、2020、2021、2022、2023年，或指向三季报对11月行业说明影响有限。

　　11月顺周期可能有成立契机。历史告诫复盘，咱们发现，11月份破钞、大金融、周期和军工等内需有关行业相对占优。当下来看，一是内需政策支捏下部分破钞可能具有契机：最初，10月制造业PMI小幅上升0.3pcts、9月社零同比增速回暖上升1.1pcts、看护风险政策下地产销售增速畅通4个月保管回暖趋势，均指向基本面保管弱确立趋势；其次，刻下三季报裸露基础化工、农林牧渔、社服等破钞和周期行业说明较好，盈利改善下部分周期和破钞板块有所契机。二是受政策及产业趋势撑捏，军工等科技行业具备一定契机：受益于信息建设国产化要求提高，信创大时势招标密集落地，同期《国度数据步伐体系建设指南》建设数据边界基础通用国度步伐、华为鸿蒙操作系统发布、各省智能算力加速布局、数据要素政策密集出台及软硬件系统国产化大趋势下的科技行业景气捏续上行；盈利上，三季报裸露部分科技成长如电子、通讯增速较高，因此部分科技成长11月说明可能靠前。三是活跃本钱市集政策频出，金融有关板块具一定机遇：政策捏续饱读舞并购重组，低估值国企及新质出产力标的科技企业有望受益，上交所举行券商谈话会，就进一步活跃并购重组市集、买通政策落地“临了一公里”听取意见建议，A股并购重组市集迎来新的发展机遇，政策助力并购重组加速下有关银行、非银及融资平台可能迎来机遇。

（二）若特朗普竞选见效，则部分科技和周期行业可能受益

　　若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。历史告诫来看，证据咱们之前讲解《若特朗普当选，科技和周期可能受益》研究发现，2017-2021年特朗普在职期间，A股科技和周期行业说明相对占优。刻下从特朗普的竞选宗旨来看，其对中国电子、制药、新动力、破钞必需品等边界的商品入口和好意思国AI有关的高技术家具出口限度可能进一步加强：一是特朗普团队重心说起加强中国国度安全有关边界关键投资的限度，这将加速我国科技产业政策制定及提高技术巨头技艺自主打破的弥留性；刻下财政强调支捏的前瞻性、策略性新兴产业指向国产化经过加速的信创、AI产业链有关的芯片与半导体、中国“星链”开启的营业航天、以及政策密集催化的数据要素等，相当是9月经创大时势招标加速，政务外网时势的实行力度大，有助于提高国内自主可控的信息技艺家具的市集占有率，政策捏续催化下产业趋势明确向好。二是特朗普团队说起要徐徐减少对中国必需品的入口及取消中国贸易最惠国待遇：2023年来看，通讯开垦、预计打算机、电工器材、日用机械、家用电器、汽车偏激零配件为我国对好意思出口的重心行业，若特朗普上台，财政、货币政策发力和刺激破钞等政策出台均可能加放肆度，如方位债结构后续有望优化下可能加大对“两新”政策、披发破钞券的鼓吹，政策落地预期仍偏强下有关出口制造企业及上游原料可能受益。三是特朗普团队言论及政策重心说起将对中国在墨西哥的电动汽车等家具 “加税 100%”，我国电动汽车在 “一带全部” 建设应用政策优势和基础重要建设机遇拓展沿线国度市集，国际动力署预测到2030年大众电动汽车数目增长中最大的份额来改过兴市集如东南亚、拉好意思、中东等地，西洋贸易保护主义昂首下，中国电动汽车可能受益于进击新兴市集新机遇。

（三）财政发力下科技和周期可能相对占优

　　财政发力下科技和周期也可能相对占优。一是十四届世界东说念主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激操办和边界，有望进一步提高市集对经济和盈利确立的预期，与经济确立有关的周期（铜、铝、化工等）行业说明可能出色。二是财政发力的标的仍可能连合在新旧基建、新质出产力，科技和周期可能受益：最初，历史告诫看，中国畴昔5轮财政膨大周期启动后的一个月、三个月、半年内，破钞、科技及周期行业较为占优，如受益于2008.8嘱托金融危急的4万亿刺激下走强的建筑材料和有色金属等有关的基建链，受益于2012.5嘱托增长放缓的逆周期颐养下走强的好意思容顾问和食物饮料等破钞、互联网波浪走强的电子和预计打算机等科技以及基建有关的建筑材料等周期，受益于2015.10棚改货币化鼓吹下的非银金融和房地产、受益出动互联网趋势的电子和预计打算机等及后地产周期有关的好意思容顾问及纺织服装，受益于 2018.3加速方位政府专项债去杠杆下走强的好意思容顾问等破钞、改革药出海加速的医药、云预计打算发展下的预计打算机，受益于2020.3疫情期间逆周期颐养下走强的食物饮料和好意思容顾问等破钞、新动力趋势下的电力开垦以及云预计打算和5G加速发展下的电子、传媒等科技。刻下来看， 其一，财政发力下，经济确立有关的周期行业可能受益：结合前期财政会议上提议拟一次性加多较大边界债务名额，置换方位政府存量隐性债务以及稳地产政策进一步鼓吹风险化解，瞻望对基建有关周期造成一定拉动，结合数据来看，5-9月商品房销售额同比上行了3.2pcts，本周30大中城市商品房成交面积同比上行130.8%，地产捏续企稳下瞻望地产链有关建筑、周期等行业中部分优质国有钞票受益。其二，政策可能捏续饱读舞本钱市集合构优化、并购重组，新质出产力标的科技企业有望受益：前期国新办开会提到证监会将积极支捏上市公司围绕策略性新兴产业、改日产业等进行并购重组，换取更多的资源要素向新质出产力标的汇聚；近期民企则主要连合在收购半导体等新质出产力钞票标的，如嘉必优、华峰化学、说念恩股份等，政策进一步助力并购重组加速下有关低估值国企及新质出产力标的科技企业有望受益。

（四）11月建议逢低成立：科技成长以及顺周期

　　逢低成立温雅政策导向和产业趋势朝上的TMT。（1）电子方面：破钞电子方面，苹果上一季的收入年比加多6%，手机销售额增长5.5%，比市集预期略高，手机终局积极鼓吹AI的落地下破钞电子景气有望捏续上行；半导体方面，近期宜兴市政府与株洲中车期间半导体有限公司签约落地封装线建设勾通时势，主要面向新动力汽车市集，达产后将造成年产500万只中低压IGBT模块封装产能，可精辟300万台新动力汽车需求，AI带来的端侧换机潮推动芯片板块四季度景气上行。（2）预计打算机方面：国产软件方面，证据第一新声研究，2022-2027年中国数据库举座市集将保管增长态势，2022-2027年复合增长率达到30.7%，我国在数据库市集国有化进展加速；数据要素方面，近期2024大流派商大会上国度数据局暗意将藏身刻下数据市集发展阶段，以流露轨则、补都短板为重心，尽快建立完善数据产权轨制，配套出台数据产权登记、质地管理、包袱界定、合规管理等方面的具体轨则，数据要素监管进一步完善；智能驾驶方面，近期世界智能网联汽车大会全体大会上，智能网联汽车“车路云一体化”一致算作宣言负责发布，北京等近20个试点城市共同商讨将开展十项算作，加速鼓吹智能网联汽车产业发展监管。（3）通讯方面：低空经济方面，近期《深圳市低空起降重要高质地建设决议（2024-2025）》对改日低空空域开放程度、营业运营航向数目、低空保险程度、低空航空器起降局面等方面提议明确建设主见，至2025年底深圳将建成1000个以上低空遨游器起降平台，产业基金奠定发展基础；智能算力方面，近期工业和信息化部组织负责启动北京、上海、海南、深圳四地升值电信业务扩大对外开放试点职责，试点实行后，外资企业可在试点地区独资经营互联网数据中心（IDC）、在线数据处理与往还处理等电信业务，可能为我国IDC及国产算力提供放量契机；《中国综划算力指数讲解（2024）》中裸露截止2024年6月，中国在用算力中心的机架数目进步830万，算力边界达到246 EFLOPS（以FP32精度预计打算），智能算力同比增速进步65%。（4）传媒方面：游戏方面，2024年除4月与5月外，单月披发国产相聚游戏版号耐久保捏在百款以上，本年累计披发的国产相聚游戏版号已达1072款，明显进步旧年同期，国产相聚游戏版号披发结实增长，各公司有望理财新家具周期。

　　逢低成立受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等。一是有色方面，好意思联储降息下大众经济回暖重迭地缘冲突升级下有色价值捏续突显，好意思元信用角落走弱、好意思联储开启降息之下大众经济插足确立期，大众订价的巨额商品铜、铝等有色金属景气可能捏续改善，10月铝和铜的价钱相对9月隔离回暖0.3pcts、5.7pcts。二是建筑建材行业：近期住建部会议强调加大“白名单”时势贷款投放力度看护化解风险，结合前期政事局会议提议要“要促进房地产市集止跌回稳”及“颐养住房限购政策，缩短存量房贷利率”，进一步确立了近期金相识议有关地产政策的基调，另一方面提振内需政策发力下破钞回暖，7-10月零卖业景气指数(CRPI)回升了1.8pcts，住户购房意愿提高下地产有望企稳回暖。三是化工行业，甲醇受益煤炭冬储季开启，成本撑捏或转好；甲醇企业利润企稳，开工率位于高位，当今国内开工率为82.1%，中东地缘风险回落下供应举座宽松，行业景气上行。

　　逢低成立受益于基本面可能低位改善和外资流入的中枢钞票。（1）电新行业：一是电板方面，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司晓喻将2025财年的锂精矿出产率领产量下调至70万-74万吨，而此前率领产量为80万-84万吨，短期市集库存不休下降；价钱方面，10月底碳酸锂价钱徐徐企稳回升，锂电供需时势进一步确立。二是光伏方面，近期工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业会通应用参考指南（2024年）》提到借助AI预测模子提高了风电、光伏电站的发电量预测精度，有助于责罚间歇性动力接入电网的结实性问题，提高光伏产业应用效果。三是风电方面，近期中国中车“起程号”20MW漂流式海优势电机组在江苏射阳中车期间绿色装备产业园见效下线、山东7个海优势电时势补贴边界算计达到了241.3万千瓦，四季度风力发电组建设速率加速。四是储能方面，近期福建电力往还中心对第一批受理注册假造电厂有关信息进行公示，福建电力往还中心受理了3家假造电厂的注册苦求，当今电力市集一经插足攻坚阶段，瞻望在扶持服务、现货市集以及世界长入电力市集建设方面将提速；特高压、电网智能化及电力开垦出海等标的景气捏续上行。（2）医药行业：政策端，江西省医疗保险局发布《对于作念好中医优势病种按疗效价值付费医保支付管理改良试行职责的示知》，明确从12月1日起江西省首批121个中医优势病种按疗效价值付费，参照西医手术病种支付步伐进行医保结算；价钱端，本周中药价钱指数上升0.3pcts。（3）破钞行业：一是社服行业，国内内需政策不休加码落地下9月社会零卖额同比3.2%高于预期，后续内需政策发力有望使基本面链接上行。二是商贸零卖，9月世界网上零卖额累计同比增长8.6%，什物商品网上零卖额增长7.9%，线下共振瞻望抵破钞造成提振。三是纺服行业，7-9月我国服装鞋帽针纺织品类外售高增，服装及衣着附件出口累计同比7-8月保捏在10%以上较高水平；8月我国服装鞋帽针纺织品类销售同比降幅管理至-1.9%，纺服行业内销转暖推动盈利确立。

　　四、风险辅导

　　1.历史告诫改日不一定适用：文中有关复盘具有历史局限性，不同期期的市集条款、行业趋势和大众经济环境的变化会对投钞票生不同的影响，畴昔的说明仅供参考。

　　2.政策超预期变化：经济政策受宏不雅环境、突发事件、国际接洽的影响可能超预期或者不足预期，从而影响当下分析框架下的投资决策。

　　3.经济确立不足预期：受外部打扰、贸易争端、当然灾害或其他不行预测的身分麻豆 足交，经济确立经过可能有所波动，从而影响当下分析框架下的投资决策。