作家：西南期货

【纯碱】

上一来回日，主力过甚他远月小幅下调，主力收盘于2177 元/吨位置，跌幅2.99%。

供给方面，供应端扰动仍然较多，青海地区昆仑、发投两家被条款严格实行环保限产；金山五期开辟泊车，预测 3-4 天。蚁集上周周度产量来看，短期内周度产量攀升至 70 万吨水平可能性不高。库存仍然历史低位，短期累库可能性不大。

价钱支执方面巴黎世家 丝袜，流畅现货仍然偏紧巴黎世家 丝袜，但前期下贱玻璃厂超补较多巴黎世家 丝袜，下贱现在对高价碱显现一定10抵住式样，现货成交走弱，价钱上行驱动一般，重质纯碱华北地区不息3000元/吨位置，华东、华中地区在 2900 元/吨位置不动。

出产毛利方面，氨碱和联碱重质出产毛利均环比小幅下滑，但仍然处于相对高位。现在高利润、高现价和低库存景况下，下贱玻璃行业利润空间仍然承压，且由于终局需求初始小淡季，加之前期玻璃厂商已基本完成囤货，现在对高价纯碱存在违反式样，需求逐步宽松。

近月 01 不息按照交割逻辑运行，估价相对合理，但主力05深度贴水，曩昔供需方位不细目，存在一定风险。预测仍然高位飘荡，不雅望为主。

政策方面：不雅望为主。

【自然橡胶】

上一来回日，天胶主力合约收涨 0.67%，现货上调50 元/吨，基差执稳。

上周盘面偏飘荡，短期回升如咱们所说莫得执续性，全体基本面矛盾不罕见，盘面或延续飘荡，短期热诚的点主要源头于宏不雅以及需求层面，提议暂时不雅望。

供应端方面，国内产区把握停割期，国外雨季影响裁减，但产出跟进有限，原料易涨难跌；2023年11月中国自然及合成橡胶（包含胶乳）环比增多。

需求端方面，下贱轮胎厂半钢执稳，全钢开工延续走低，半、全钢制品库存延续累库趋势，但全体库存压力较客岁减小，橡胶后市的压力来自于入口增多后库存端去化放缓以及国外宏不雅的压力。

政策方面：提议暂时不雅望。

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